投資學堂：牛轉熊點界定？

2008-02-12

在各大電子傳媒的不斷報道下，相信各位讀者亦已知道昨日港股在鼠年第一個交易日未能紅盤高收，並以下跌853點收市，此乃12年來港股首次紅盤低收。港股在鼠年首個交易日便如此不濟，仿似預示今年大家也要小心點。

紅盤低收未必是凶兆

幸好翻查過往資料，在農曆年假後首個交易日，港股是否紅盤高開，對全年股市之升跌，預示能力一般，正如在12年前的鼠年（1996），港股也是未能紅盤高開，但該年港股卻不太差，在鞏固一段時間後便重踏升軌，不斷創新高，並一直升至翌年中，才正式到頂。由此可見，未能紅盤高開亦不代表今年不可再創新高，假若今年是12年前鼠年的翻版，即先苦後甜格局，則不妨持盈保泰，保留資本，待稍後出現低位時吸納。筆者一向頗留意100日移動平均線，因為此乃股市中長線走勢逆轉的預先訊號，較250日平均線早一步。早前當恒指在100日線間徘徊時，筆者不禁領悟到久守必失之道，近日港股在250日線間掙扎，希望今次不是另一次「久守必失」的例子。前年美國技術分析大師John Murphy談論到「牛轉熊」的訊號時，他便指出：「Not every close of the index below its 200 day EMA signals a bear market, however every bear market starts with a close of the index below its 200 day EMA.」其大意是指，跌破200日EMA線並非熊市來臨的訊號，但每個熊市皆由跌破200日EMA線開始。此外，他又指：「If the 50 day EMA crosses below its 200 day EMA, the odds of a bear market increase.」即50日EMA線跌破200日EMA線，則熊市機會大增。幸好現時50日EMA線尚未跌破200日EMA線，但可能等不得太久。

專家教用EMA睇市

另一方面，John Murphy亦講到，另一組較有效的「牛轉熊」訊號線，便是「100日EMA線及400日EMA線」，其大概運作模式是，當股市跌破100日EMA時，便須開始小心戒備，當股市進一步跌破400日EMA線時，便是另一跌浪之開始，可視為牛轉熊最後防線。幸好現時400日EMA線大約處於22300水平，恒指暫時仍未跌破。此線一向亦有較強支持力，早前大市在跌破400日EMA線後便即止跌回升，反映此線支持不弱。昨日大市成交僅得700多億元，反映不少投資者仍在度假中，尤其是一眾機構投資者，因而令淡友較易發難，相信稍後待投資者陸續趁低吸納，後市可望出現反彈。

作者譚紹興為證監會持牌人士電郵：mailto:ricky@rickytam.com