龐寶林 - 油價破百元大關 新能源發展迫在眉睫 2008-02-01

信報財經月刊
油價破百元 龐寶林 2008-02-01

目前多國領導人正積極地開發新能源市場在政府的支持下，筆者相信新能源是個朝陽行業，就像八十年代初的科技業一樣，若能在行業發展初期投資，未來就可獲理想回報踏　　入2008年，在環球股市表現不太理想之際，油價卻突圍而出，急升至執筆時的一百美元重要心理關口，創出歷史新高〔見圖一〕繼土耳其入侵伊拉克北部及巴基斯坦前總理貝娜齊爾遇刺身亡後，非洲最大產油國尼日利亞又出現暴力活動，這令市場擔心石油供應受阻，刺激油價向上油價高企，對全球很多國家的經濟或多或少也有影響

各國宣布新替代能源法案

事實上，在油價供不應求的情況持續下，過去幾年油價升勢未止，便宜能源時代正式過去，未來全球需要面對昂貴的能源各國政府沒有「坐以待斃」，紛紛推出節能政策及發展替代能源例如美國參議院月前就以壓倒性多數通過了一項新能源法案這法案對美國汽車行業的耗油標準作出了更為嚴格的規定，以降低石油的消費量根據新法案，到2020年美國汽車平均耗油量必須降低40%，達到每加侖三十五英里此外，新能源法案鼓勵大幅增加生物燃料乙醇的使用量，使其到2022年達到三百六十億加侖此舉將降低美國對進口石油的依賴，因此有助於增強美國的能源安全可見發展生物燃料等替代能源將成為美國「國策」

此法案現在遭到了石油公司和參議院共和黨人士的強烈反對，布殊總統也威脅會動用否決權myhk168不過支持法案的民主黨現正控制參眾兩院，今年美國總統選舉，民主黨勝出的機會仍較大，因此筆者認為法案最終可順利推行

除了美國外，世界多國也宣布新替代能源法案德國的新氣候與環境法案，將增加新能源的補助，由2005年的十八億歐羅提高至二十六億歐羅西班牙則預計延長太陽能專案補助，並計劃在2010年使新能源的使用達12%澳洲的新再生能源法案，預期提高新能源使用至20%，並於2010年建立二氧化碳排放交易權交易機制，降低二氧化碳排放量至60%

投資新能源項目回報可觀

新興市場在發展新能源方面亦十分積極在亞洲區，越南政府計劃到2025年將建造二到三座核電站，總裝機容量為800萬千瓦，總投資額約為一百六十億美元2006年菲律賓亦通過一條法律，規定兩年內所有引擎的液體燃料，必須含有部分國內生產的生物燃料

現在全球也積極發展新能源，究竟帶來多大的投資機會呢？歐洲是發展新能源較早的地區，我們可以作為參考英國倫敦研究機構的一份報告稱，從1998到2007這十年中，創投基金在歐洲新能源項目上的平均年度投資回報率高達55%，可見新能源在歐洲是有很大市場的特別是風能，因其潔淨和便利備受歐洲人青睞2006年歐洲風電裝機容量創新高，新增7588兆瓦，總裝機容量超過了48000兆瓦，總價值九十億歐羅其中德國和西班牙繼續吸引了多半風能市場的投資，2006年這兩個國家裝機容量，佔據整個歐洲風電市場的50%

從歐洲的例子可見，新能源項目的投資回報是很可觀的目前多國領導人正積極地開發新能源市場在政府的支持下，筆者相信新能源是個朝陽行業，就像八十年代初的科技業一樣，若能在行業發展初期投資，未來就可獲理想回報投資新能源行業，最方便就是透過基金，現在市面上有一隻名為美林新能源基金，投資回報不俗，過去三年上升146%，略高於油價升幅141%〔見圖二〕

內地經濟能否續增節能減排是關鍵　　談起節能減排，怎可不提我們的國家過去幾年內地經濟急速增長，可是內地的資源使用效率不高，因此經濟增長刺激物價不斷向上，尤其在能源方面最令人擔憂須知道內地的石油和天然氣可採年限，遠低於世界平均水平其次是人均能源佔有量較低內地石油的可採儲備年限只有十五年，相對豐富的煤炭資源僅能維持八十一年人均石油、煤炭、天然氣以及水電資源的佔有量，分別為世界的6.8%、63%、6.0%及75%根據英國石油（BP）世界能源統計2006年的數據，世界2005年的能源消耗增量中，內地的貢獻率超過了50%按照內地目前的能源消費增速，傳統能源儲量不足的問題將會愈加突出，能源供應構成中長期經濟發展的重大瓶頸

內地經濟面對的瓶頸問題，若不盡早解決，經濟恐怕難以維持高增長所以內地「十一．五」規劃中的一個重要任務，就是要節能減排事實上，在去年10月結束的中共十七大，提出加強能源資源節約和生態環境保護，增強可持續發展能力的發展方向另外，據2006年全國人大通過的「十一．五」規劃中，到2010年，全國單位GDP的能源消耗，由2005年一點二二噸標準煤，下降到一噸標準煤以下，降低約20%這意味2006至2010年期間，平均每年GDP能源消耗降低率為4%中國除了訂下的「節流」大計，在油價高企及全球對原油需求上升的情況下，「開源」是解決能源需求持續上升的另一出路，因此內地正鼓勵發展再生能源

發展替代能源是其中一個重要方向，這可減少對傳統能源（石油）的依賴，是解決內地經濟瓶頸問題不可或缺的，當中也孕育很多投資機會筆者相信在國策的鼓勵下，未來內地的能源結構將更加多元化，可再生的高效清潔能源將全速發展預計到2010年，可再生能源將佔內地能源總消費的5.5%以上，而到2020年，將達到內地能源消費總量的16%2035到2040年，更可達到25%以上

日本新能源經驗豐可助內地發展　　要數發展新能源經驗最豐富的國家，非日本莫屬日本資源匱乏，所需石油的99.7%、煤炭的97.7%以及天然氣的96.6%都依賴進口當七十年代全球出現石油危機時，日本經濟大受衝擊經此一役後，日本在節能減排及發展新能源方面十分積極早在1974年，日本提出新能源技術開發計劃，此後又分別於1978和1989年提出了「節能技術開發計劃」和「環境保護技術開發計劃」1993年日本政府則將上述三個計劃合併，成為規模更龐大的「新陽光計劃」這計劃的主要分成七大領域，即再生能源技術、化石燃料應用技術、能源輸送與儲存技術、系統化技術、基礎性節能技術、高效與革新性能源技術及環境技術其中再生能源技術研究包括太陽能、風能及生物能等，而最受重視的是太陽能從目前的效果來看，經過多年的開發，日本太陽能研究已經達到了世界最高水平

內地現在要積極節能減排及拓展新能源，在這方面經驗豐富的日本，理應可從中獲得很多商機，若兩國可合作，是可達雙贏局面的奈何兩國政治關係並不太好，對兩國的經貿往來也有負面影響其實中日關係欠佳，使日本近年未能受惠內地經濟高速增長，日本國內生產總值（GDP）增長，在2%上下徘徊〔見圖三〕，表現較其他發達國家為弱，更遠遜於亞太鄰國

不過情況有望改變新任首相福田康夫採取親華政策，在去年12月1日中日經濟高層在北京中南海召開會談，這是中日建交三十五年來，最大規模的中日部長對話總理溫家寶，亦與日本外長高村正彥舉行了會晤myhk168溫家寶表示，對話取得了成功，兩國關係已經躍進一步而今年是《中日和平友好條約》締結三十周年，兩國關係面臨進一步發展的良好形勢中日關係改善，日本料可從內地爭取更多訂單，尤其在節能減排及新能源方面，這有利日本經濟復甦、亦可幫助內地突破瓶頸，在未來維持較高的經濟增長所以日本要脫離熊市，一定要與中國關係改善，否則就無望矣■

作者為東驥基金管理有限公司董事總經理、歐洲對沖基金Kallista Arbitrage Strategies Fund、Kallista HY Arbitrage Fund、CB Arbitrage Fund及US Equity Fund董事、香港財務策劃師學會執行委員會成員、香港專業財經分析及評論家協會副主席