抗 美 衰 退 , 買 對 沖 平 衡 債 券 基 金 自 保

美 國 次 按 風 暴 引 發 全 球 信 貸 危 機 ， 市 場 憂 慮 美 國 經 濟 陷 入 衰 退 ， 拖 累 近 期 環 球 市 場 出 現 股 災 ， 指 短 短 兩 日 已 急 挫 3444 點 ， 新 興 市 場 更 因 走 資 而 遭 拋 售 。 在 前 景 不 明 朗 下 ， 投 資 者 最 緊 要 懂 得 自 保 ， 對 基 金 、 平 衡 基 金 及 債 券 基 金 在 市 況 不 明 下 ， 有 分 散 風 險 功 效 ， 是 投 資 者 另 一 出 路 。

次 按 問 題 惡 化 ， 市 場 對 美 國 陷 入 衰 退 憂 慮 加 深 ， 美 國 聯 儲 局 前 主 席 格 林 斯 潘 更 指 ， 美 國 陷 入 衰 退 的 可 能 性 接 近 50% ， 美 國 對 上 一 次 出 現 經 濟 衰 退 在 1987 至 1991 年 ， 當 時 美 股 急 挫 、 失 業 率 高 企 、 政 府 出 現 龐 大 財 赤 。

20 年 後 的 今 天 ， 美 國 次 按 風 暴 席 捲 全 球 ， 面 對 建 屋 量 下 降 、 失 業 率 攀 升 及 通 脹 持 續 帶 來 的 影 響 ， 美 國 能 源 部 長 博 德 曼 指 美 國 經 濟 陷 入 衰 退 的 可 能 性 加 大 ， 儘 管 美 國 總 統 布 殊 推 出 千 億 美 元 救 市 方 案 ， 市 場 人 士 認 為 成 效 不 大 ， 估 計 環 球 央 行 會 緊 急 作 出 減 息 ， 以 防 經 濟 出 現 衰 退 。

美 衰 退 機 會 逾 半

豐 亞 太 區 業 務 策 略 及 經 濟 顧 問 梁 兆 基 表 示 ： 「 美 國 經 濟 放 緩 ， 現 已 邁 向 衰 退 邊 緣 ， 美 國 聯 儲 局 主 席 伯 南 克 力 排 眾 議 認 為 市 場 仍 然 保 持 增 長 的 態 度 ， 令 人 懷 疑 其 拯 救 經 濟 決 心 ， 出 現 衰 退 情 況 甚 大 。 美 國 經 濟 情 況 一 旦 惡 化 ， 將 影 響 新 加 坡 、 台 灣 及 南 韓 等 亞 太 地 區 出 口 表 現 。 」

東 亞 銀 行 首 席 經 濟 師 鄧 世 安 指 出 ： 「 美 國 衰 退 機 會 超 過 五 成 ， 較 早 前 家 庭 消 費 過 度 及 過 份 樂 觀 情 緒 ， 導 致 近 期 消 費 萎 縮 ， 美 股 無 可 避 免 下 滑 。 預 期 美 國 經 濟 第 一 季 將 錄 得 負 增 長 ， 第 二 季 則 視 乎 退 稅 對 市 場 的 幫 助 。 」

中 銀 香 港 高 級 經 濟 研 究 員 戴 道 華 稱 ： 「 最 近 美 國 經 濟 情 況 急 轉 直 下 ， 次 按 問 題 嚴 重 影 響 當 地 投 資 氣 氛 及 情 緒 ， 預 料 美 國 有 五 成 機 會 陷 入 衰 退 ， 美 股 下 跌 更 有 機 會 拖 累 港 股 ， 豐 次 按 問 題 同 樣 令 人 擔 憂 。 」

星 展 銀 行 高 級 投 資 策 略 顧 問 陳 寶 明 表 示 ： 「 對 伯 南 克 的 態 度 失 望 ， 救 市 內 容 缺 乏 ， 退 稅 措 施 在 45 天 後 才 出 台 ， 半 年 後 才 可 看 到 該 措 施 成 效 。 短 期 內 美 國 經 濟 未 必 衰 退 ， 不 過 經 濟 將 肯 定 放 緩 ； 同 時 ， 美 元 下 滑 有 利 出 口 增 長 ， 特 別 是 美 國 高 科 技 產 品 。 」

股 市 大 上 大 落 ， 面 對 風 高 浪 急 的 投 資 環 境 ， 投 資 者 如 想 在 外 圍 因 素 不 穩 下 避 免 損 手 ， 可 選 擇 較 穩 健 的 投 資 工 具 ， 而 當 中 以 對 基 金 、 債 券 基 金 及 平 衡 基 金 能 有 效 分 散 投 資 風 險 。

對 沖 基 金 ： 不 論 市 況 求 正 回 報

優 點 -- 對 基 金 是 一 種 爭 取 絕 對 回 報 的 基 金 ， 投 資 上 有 較 高 彈 性 ， 市 況 暢 旺 時 採 用 長 倉 策 略 ， 當 市 況 逆 轉 ， 則 利 用 沽 空 及 對 策 略 爭 取 回 報 ， 以 在 任 何 市 況 下 賺 取 正 回 報 為 目 標 ， 例 如 最 近 有 美 國 對 基 金 透 過 投 資 次 按 相 關 短 倉 ， 獲 取 厚 利 。

風 險 -- 回 報 主 要 來 自 基 金 經 理 的 投 資 技 巧 ， 並 非 穩 賺 ， 若 基 金 經 理 睇 錯 市 ， 投 資 者 同 樣 要 面 對 虧 損 風 險 。 此 外 ， 對 基 金 入 場 門 檻 最 低 5 萬 美 元 （ 39 萬 港 元 ） ， 並 非 所 有 投 資 者 均 適 合 。

債 券 基 金 ： 扮 演 避 難 所 角 色

優 點 -- 債 券 一 向 被 視 為 資 金 避 難 所 ， 市 況 不 明 朗 ， 市 場 資 金 尋 求 穩 陣 的 投 資 工 具 ， 債 券 是 其 中 一 個 選 擇 ， 有 利 債 券 價 格 上 升 。 債 券 基 金 入 場 費 較 低 ， 1000 美 元 （ 7800 港 元 ） 已 有 得 玩 。

風 險 -- 債 券 價 格 及 回 報 直 接 受 息 率 影 響 ， 債 券 基 金 價 格 對 利 率 敏 感 程 度 高 ， 在 利 息 下 跌 及 投 資 氣 氛 不 明 朗 下 ， 債 券 價 格 會 上 升 ， 但 若 息 口 見 底 回 升 ， 債 券 價 格 亦 會 回 落 。 此 外 ， 投 資 者 亦 要 留 意 基 金 組 合 中 債 券 種 類 ， 注 意 當 中 風 險 ， 例 如 次 級 按 揭 債 券 及 低 評 級 的 高 息 債 券 ， 投 資 者 宜 避 免 沾 手 。

平 衡 基 金 ： 股 債 互 補 減 衝 擊

優 點 -- 投 資 組 合 包 含 股 票 及 債 券 ， 透 過 不 同 股 債 比 例 ， 降 低 投 資 風 險 。 全 球 股 市 不 穩 之 際 ， 這 類 基 金 可 做 到 平 衡 風 險 功 效 ， 在 大 跌 市 或 熊 市 下 ， 被 視 為 避 難 投 資 工 具 ， 有 效 降 低 股 市 波 動 帶 來 的 衝 擊 ， 適 合 穩 健 型 投 資 者 。

風 險 -- 風 險 低 ， 回 報 比 股 票 穩 定 ， 若 市 況 回 升 ， 平 衡 基 金 表 現 將 跑 輸 股 票 。 根 據 晨 星 亞 洲 資 料 ， 平 衡 基 金 組 別 過 去 一 年 平 均 回 報 約 一 成 ， 遠 低 於 股 票 基 金 升 幅 。

專 家 ： 留 意 投 資 成 本

萬 利 理 財 總 裁 張 佩 儀 指 ， 金 融 市 場 呈 現 不 穩 ， 債 券 、 對 及 平 衡 基 金 可 分 散 投 資 風 險 。

三 種 基 金 中 首 推 對 基 金 ， 「 對 基 金 主 要 投 資 於 期 貨 市 場 ， 當 中 包 括 能 源 、 金 屬 及 農 產 品 ， 受 惠 於 商 品 價 格 上 升 ， 而 且 對 基 金 講 求 絕 對 回 報 ， 長 線 投 資 工 具 ， 管 理 佳 的 對 基 金 往 往 有 不 俗 回 報 ， 去 年 對 基 金 普 遍 錄 得 20% 升 幅 。 」 不 過 ， 她 提 醒 投 資 者 ， 要 留 意 基 金 回 報 及 管 理 費 ， 由 於 基 金 管 理 費 屬 於 投 資 成 本 之 一 ， 在 投 資 前 應 先 了 解 產 品 投 資 的 範 圍 、 回 報 ， 及 管 理 費 用 。

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