龐寶林 - 分散投資優質基金勝算高

2008-01-08

相信不少港人曾受過1997年股災及2000年科技股泡沫爆破的「教訓」，這教訓令股民深深感受到，在股市上賺錢絕對不是易事。在這情況下，由股票轉戰基金的人愈來愈多。

投資優質基金享長線回報

事實上，由於基金分散投資於多隻股票，分散投資優質基金勝算高，風險能有效降低，波動性亦較少，不像股票般大上大落，故投資者能安心地長線持有，享受到股市長線帶來的利潤。

一般來說，基金可以分類成股票基金、債券基金及另類投資基金。長線來說股票基金是爭取回報的主要功臣、另類投資基金及債券基金主要用來平衡整體組合的風險，令投資者更能平穩地獲取回報。有些人輕視基金的危險性，認為基金就算怎樣跌，也不會太多。但回顧過去，一些東南亞基金及科技股基金，跌幅往往達八九成。因此基金雖然較股票安全，但也不可過分忽視風險。

買不同類別基金減風險

要減低投資基金的風險，最簡單是買入不同類別基金，它們的相關性一定要低，這樣就可降低整體組合風險。筆者曾建議讀者長線投資三隻有穩定回報的基金— (1)荷銀全球新興市場債券基金、(2)Man AHL管理期貨基金、及(3)宏利中華威力基金，這三隻基金由2000年至2006年的7年間，每年也能獲取正回報。(見附表)雖然三隻基金表現也很好，但筆者當時也強調最好三隻也投資，平均分配在投資組合上，這樣風險會更低。結果在2007年，荷銀全球新興市場債券基金，就因為撤換基金經理，以及美國次按導致的信貸問題，出現了4.76%的跌幅。可是若三隻平均購入的話，由於另外兩隻繼續有好表現，令整體組合仍可上升21%。

仍看好附表基金組合

筆者對上述基金組合的信心未有動搖。事實上，荷銀新興市場債券基金的表現，在07年下半年已有所好轉。相信在新任基金經理「坐穩」後，加上全球息率傾向下調時，此基金會有較好表現。在息口趨跌這大趨勢下，亦有利以捕捉趨勢獲利的Man AHL管理期貨基金。至於宏利中華威力基金，相信能夠繼續受惠中國經濟高增長。

進取者可吼泰股基金

進取的投資者，或會認為這基金組合較被動，不能主動捕捉環球金融市場的變化。當然若希望每年賺取回報高於30%者，基金轉換要較靈活。需要經常留意國際政經局勢變化，盡量在每季、甚至每月也可投資表現較佳的市場。例如08年第一季，由於泰國政局明朗化，加上泰股估值偏低，泰股基金是可看高一線的。

全球華人國際投資交流會主席 東驥基金管理董事總經理龐寶林(作者為證監會持牌人)