基金 - 金 磚 四 國 今 年 續 有 景, 重 注 俄 股 追 落 後

全 球 股 市 受 美 國 次 按 風 暴 拖 累 ， 相 繼 出 現 調 整 ， 但 新 興 市 場 中 的 金 磚 四 國 （ BRIC ， 即 巴 西 、 俄 羅 斯 、 印 度 及 中 國 ） 股 市 表 現 仍 然 凌 厲 ， 遠 超 MSCI 新 興 市 場 指 數 的 37% ， 及 MSCI 世 界 指 數 的 10% 。 08 年 全 球 投 資 焦 點 仍 是 新 興 市 場 ， 巴 俄 印 中 4 國 依 然 是 首 選 ， 專 家 預 料 今 年 金 磚 四 國 基 金 會 再 增 長 兩 成 。

去 年 ， 摩 根 士 丹 利 MSCI 金 磚 四 國 指 數 走 勢 強 勁 ， 全 年 上 升 56% ， 大 幅 跑 贏 MSCI 新 興 市 場 指 數 ， 當 中 巴 西 股 市 升 44% 、 俄 羅 斯 升 19% 、 印 度 升 48% ， 中 國 更 勁 升 近 1 倍 （ 表 1 ） 。

經 合 組 織 （ OECD ） 預 測 ， 今 年 金 磚 四 國 的 經 濟 將 持 續 增 長 ， 巴 、 俄 、 印 、 中 料 分 別 增 長 4.5% 、 6.5% 、 8.6% 及 10.7% （ 表 2 ） ， 金 磚 四 國 08 年 投 資 形 勢 依 然 大 好 。

08 年 保 持 高 增 長

美 國 次 按 陰 霾 未 散 ， 今 年 上 半 年 外 圍 市 況 勢 必 波 動 ， 投 資 者 可 選 擇 金 磚 四 國 基 金 ， 分 散 投 資 風 險 ， 避 免 過 度 集 中 單 一 國 家 ， 同 時 涉 足 巴 西 、 俄 羅 斯 、 印 度 及 中 國 4 個 高 增 長 的 新 興 市 場 ， 爭 取 更 佳 回 報 。

途 徑

港 美 ETF 買 賣 易

1. 交 易 所 買 賣 基 金 （ ETF ）

玩 法 ： 投 資 者 需 開 立 美 國 股 票 戶 口 ， 投 資 美 國 掛 牌 的 金 磚 四 國 ETF ， 如 Claymore/BNY BRIC ETF （ EEB ） 及 SPDR S&P BRIC 40 ETF （ BIK ） 。 在 港 掛 牌 的 ETF ， 只 能 買 賣 個 別 追 蹤 中 國 、 印 度 及 俄 羅 斯 股 市 指 數 的 ETF 。

優 點 ： 緊 貼 大 市 ， 追 蹤 股 市 指 數 ； 買 賣 方 便 ， 跟 股 票 一 樣 ， 在 股 市 交 易 時 段 內 買 賣 ； 基 金 價 格 一 目 了 然 ， 投 資 者 能 了 解 基 金 即 時 走 勢

缺 點 ： 防 守 性 較 傳 統 開 放 式 基 金 為 低 ， 基 金 經 理 不 能 隨 意 改 動 股 票 組 合 ， 必 須 追 蹤 指 數 成 份 股 。

例 子 ： 去 年 金 磚 四 國 ETF 表 現 強 勁 ， Claymore/BNY BRIC ETF 全 年 錄 得 67% 升 幅 （ 表 3 ） ， 跑 贏 傳 統 開 放 式 金 磚 四 國 基 金 。

2. 傳 統 開 放 式 基 金 玩 法 ： 透 過 基 金 分 銷 商 或 銀 行 進 行 買 賣 ， 現 時 市 場 有 5 隻 金 磚 四 國 基 金 可 供 選 擇 。

優 點 ： 一 籃 子 方 式 買 賣 金 磚 四 國 股 票 ， 投 資 風 險 較 單 一 新 興 市 場 股 票 低 。

傳 統 基 金 成 本 較 高

缺 點 ： 基 金 公 司 會 收 取 認 購 費 、 管 理 費 及 表 現 費 ， 投 資 成 本 較 股 票 高 。 例 子 ： 去 年 5 隻 金 磚 四 國 基 金 中 ， 以 百 利 達 金 磚 四 國 基 金 的 表 現 最 理 想 ， 錄 得 49% 升 幅 （ 表 4 ） 。 若 能 承 受 較 高 風 險 ， 可 投 資 個 別 金 磚 四 國 ， 當 中 表 現 最 好 的 JF 中 國 先 驅 A 股 基 金 ， 去 年 升 幅 近 1.3 倍 （ 表 5 ） 。

前 景

巴 俄 受 惠 資 源 需 求

作 為 環 球 市 場 投 資 焦 點 ， 金 磚 四 國 去 年 表 現 突 出 ， 今 年 前 景 又 如 何：

‧ 巴 西 ： 通 脹 改 善 ， 料 巴 西 繼 續 維 持 低 息 率 ， 將 進 一 步 推 動 內 部 消 費 及 吸 引 投 資 ； 而 全 球 食 品 價 格 高 企 、 對 礦 產 資 源 需 求 不 斷 上 升 ， 亦 有 利 資 源 豐 富 的 巴 西 。 不 過 ， 今 年 巴 西 股 市 表 現 仍 要 視 乎 外 圍 市 況 。

‧ 俄 羅 斯 ： 去 年 俄 羅 斯 股 市 在 金 磚 四 國 中 表 現 最 差 ， 但 隨 國 內 政 局 穩 定 ， 料 現 任 總 統 普 京 支 持 的 梅 德 韋 杰 ， 將 出 任 新 一 屆 總 統 ， 而 普 京 則 改 任 總 理 ； 加 上 油 價 持 續 高 企 ， 估 計 今 年 俄 羅 斯 股 市 可 望 追 落 後 。

印 度 市 場 具 防 守 性

‧ 印 度 ： 印 度 是 金 磚 四 國 中 最 具 防 守 性 的 市 場 ， 對 美 貿 易 佔 國 內 生 產 總 值 比 例 相 對 較 小 ， 較 不 受 美 國 經 濟 放 緩 影 響 。 中 產 家 庭 收 入 增 加 ， 將 刺 激 國 內 消 費 ， 相 信 今 年 印 度 經 濟 表 現 亮 麗 。

‧ 中 國 ： 今 年 中 國 將 加 快 人 民 幣 升 值 ， 經 濟 增 長 料 達 10% ， 而 市 場 最 關 心 食 品 價 格 高 企 ， 及 中 央 將 進 一 步 收 緊 銀 根 。 若 內 地 股 市 繼 續 調 整 ， 中 國 股 票 仍 是 長 線 投 資 的 吸 引 選 擇 。

專 家

中 印 表 現 或 遜 去 年

晨 星 （ 亞 洲 ） 研 究 部 主 管 楊 潔 認 為 ， 受 次 按 影 響 ， 市 場 信 貸 緊 縮 ， 資 金 流 向 新 興 市 場 減 少 ， 預 計 今 年 金 磚 四 國 表 現 會 較 去 年 遜 色 ， 但 長 線 投 資 仍 是 正 面 。 金 磚 四 國 中 她 最 睇 好 俄 羅 斯 ， 受 惠 於 高 油 價 及 政 治 穩 定 ， 俄 股 從 去 年 第 三 季 開 始 發 力 ， 料 今 年 會 追 落 後 ， 有 力 跑 贏 巴 、 印 、 中 3 國 。

香 港 投 資 者 學 會 主 席 譚 紹 興 指 ， 去 年 中 、 印 股 市 升 得 很 高 ， 資 金 有 象 從 兩 國 流 走 ； 巴 西 及 俄 羅 斯 受 惠 資 源 商 品 價 格 上 升 ， 受 次 按 影 響 較 少 ， 料 今 年 兩 國 表 現 會 較 好 ， 估 計 金 磚 四 國 基 金 可 增 長 15% 。 此 外 ， 他 推 介 新 興 市 場 基 金 ， 基 金 經 理 毋 須 局 限 投 資 金 磚 四 國 ， 可 因 應 市 況 調 整 策 略 。

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