曾淵滄：3類股份見調整就買

2008-01-10

2008年開市至今，美股就跌個不停，前晚道瓊斯指數再下跌兩百多點，但是，港股終於出現大幅度的反彈，收市恒指上升502點。港股不追隨美股再跌，相信不少人覺得美國的所謂壞消息已經出盡，是時候博反彈。此外，本地地產股在本地樓價不斷上升的支撐下，股價也沒有理由下跌。昨日我已經在這個專欄詳細分析過，今後，每逢本地地產股受到美國經濟衰退、美股下跌的影響而下跌時，都是趁低吸納的時機。昨日港股的全面反彈，也只能視為無方向性的技術性反彈，不代表調整結束。但是，不必太擔心，至少，中國內地消費股、基建股都不受美股影響，也不受宏觀調控影響，我們也沒有必要去博那些後市不明朗的股，就專心投資國企基建股、消費股，同時逢低吸納本地地產股就行了，餘者不妨採取觀望態度。美國經濟出問題，布殊總統不會坐視不救，問題是布殊手上有甚麼籌碼？派錢？減息？直接派錢，作用快一點，減息則得減多幾次才能見效。如果只是靠減息，效果要到今年下半年才可能顯現，因此，股市可能會有先苦後甜的可能。

A股反彈利好H股

內地宏觀調控的問題比較簡單，這是人為的壓抑，不過，中央高層也不想見到中國經濟放慢，壓一壓，有一定的作用就會放寬。上海A股指數已經從低位反彈了相當水平，對香港國企H股有啓示作用。

這一回中航集團反對新加坡航空與淡馬錫入股東方航空（670）的公開理由就是：入股價太低。可見「賤價出售國家資產」是罪名，不能「賤價出售國家資產」的意思就是股價不能不繼續在一個高位。

東航與新航的「婚姻」失敗，結果是國航（753）、東航、國泰（293）股價皆跌，東航跌幅最小，因為許多人早已在國航前董事長李家祥升任國家民航總局局長時就不再看好這宗「婚姻」，東航股價早已向下調整近兩成。將來會如何發展？中航收購東航？新航再出更高的價格？我認為短期內這些事都不會發生，因為這將是另一個更複雜的問題，涉及中國航空業的長遠發展與內部權力鬥爭。

股市為甚麼會出現周期？如何預測股市周期？本星期六我將會在城大一年一度的高級學位課程資訊開放日發表演說，題目是：「股市周期研究」，演說語言是廣東話，地點是城大第8演講廳，時間為下午5時正，歡迎你參加。

作者為城市大學MBA課程主任