曾淵滄：聯儲局須大手減息一厘

2008-01-14

美股在2008年一開市至今，就沒有一天好日子。上星期四於臨收市前一小時才止跌回升，星期五又打回原形，伯南克很公開地說要「更積極地減息」也回天無術。看來伯南克現在只有一招，就是不好再等到本月底原定的聯儲局議息會議前就提前減息，而且，一減就該減1%以上，以示對抗衰退的決心，以示不惜再製造另一次資產泡沫的決心。

2000年年底開始，格林斯潘看到了資訊科技泡沫爆破帶來的災難，開始減息。但是，減息速度與幅度又慢又小，每一兩個月才開一次議息會議，每次會議利率減0.25%，從2000年開始減息減到2004年布殊面對總統連任的競選年為止，而美國股市在開始減息後近兩年仍然無力止跌。美國道瓊斯指數是等到2002年10月才算止跌回升，由熊市轉入牛市。香港更倒楣，2002年10月港股隨美股回升，但2003年突然爆發沙士，港股再一次逆轉。從上述這段歷史來看，美國聯儲局若想挽救美國經濟，避免出現衰退，再也不能延用格林斯潘那種慢吞吞的減息，而是果斷的、大膽的一次過大幅減息1%以上才能見效。現在，幾乎人人都知道本月月底的議息會議一定減息，但美股依然不振，這說明華爾街對聯儲局減息速度有所不滿。

四大電訊股只留中移動

近日內地電訊業重組及企業重組的傳聞傳遍股市，所有的內地電訊股股價都大幅波動，令人難以適從。究竟中國電訊企業會如何重組，我們這些局外人是不可能知道，在不知道的前提下買國企電訊股有如賭博。有關中國電訊業重組的消息早在2006年就出現，從2006年至今，中移動（941）、中國電信（728）、聯通（762）、網通（906）這四大國企電訊股的股價都上升了。有時傳聞傳得逼真時升幅多一些，傳聞消失再回落。曾經，我同時持有四大國企電訊股，但在2007年股市由高回落，溫總公開發表港股直通車停開的理由後，我決定暫時採取守式，賣掉了中國電信、聯通及網通，只保留中移動。保留中移動的理由很簡單，中移動是這四大國企電訊企業中最大的，是龍頭股，向來，我買股偏愛龍頭股。

作者為城市大學MBA課程主任