首 域 馬 素 萍 ： 亞 洲 仍 是 投 資 焦 點

踏 入 08 年 ， 港 股 欠 缺 明 確 方 向 ， 部 份 投 資 者 擔 心 牛 去 熊 來 ， 不 過 首 域 投 資 零 售 業 務 總 監 馬 素 萍 認 為 ， 亞 洲 區 投 資 前 景 仍 然 吸 引 ， 但 首 季 波 動 難 免 ， 預 期 第 二 季 投 資 氣 氛 逐 漸 改 善 ， 其 中 更 看 俏 台 灣 股 市 。

今 年 環 球 焦 點 落 在 美 國 經 濟 情 況 上 ， 市 場 相 信 ， 美 國 經 濟 放 緩 在 所 難 免 ， 最 大 問 題 在 於 會 否 陷 入 衰 退 。 馬 素 萍 認 為 ， 美 國 情 況 是 影 響 環 球 市 況 的 一 大 變 數 ， 今 年 是 美 國 總 統 大 選 年 ， 美 國 仍 處 減 息 周 期 ， 息 口 正 處 健 康 水 平 ， 減 息 效 應 有 助 避 免 美 國 經 濟 大 幅 放 慢 ； 美 元 弱 勢 持 續 ， 亦 有 利 美 國 出 口 。 再 者 ， 今 日 美 國 企 業 業 務 已 全 球 化 ， 盈 利 收 入 來 自 全 球 ， 因 此 對 美 國 經 濟 情 況 並 不 太 過 悲 觀 。 不 過 ， 一 直 困 擾 市 場 的 次 按 問 題 ， 並 非 短 期 可 以 解 決 ， 直 接 衝 擊 環 球 市 場 ， 投 資 者 態 度 會 轉 趨 審 慎 。 由 於 美 國 經 濟 及 次 按 影 響 屬 全 球 性 ， 歐 洲 將 首 當 其 衝 ， 亞 洲 市 場 亦 受 衝 擊 ， 與 美 國 經 濟 關 係 性 較 高 的 國 家 或 地 區 如 新 加 坡 會 有 較 大 影 響 。

中 港

航 運 資 源 股 超 買

問 ： 港 股 及 中 國 股 市 經 過 近 年 急 升 ， 估 值 是 否 已 經 偏 高 ？

答 ： 指 去 年 由 19000 點 升 至 3 萬 點 水 平 ， 個 別 行 業 股 份 已 出 現 超 買 ， 股 價 超 越 實 際 價 值 ， 3 月 份 企 業 陸 續 公 佈 業 績 ， 若 盈 利 表 現 未 及 市 場 預 期 ， 進 一 步 確 認 這 些 股 份 超 買 ， 股 價 便 會 回 落 。

現 階 段 而 言 ， 相 信 航 運 股 、 個 別 資 源 股 有 超 買 現 象 ， 股 價 有 機 會 見 頂 回 落 ， 地 產 股 則 相 對 落 後 。

建 議 投 資 者 揀 股 宜 因 應 行 業 前 景 選 擇 龍 頭 股 ， 市 況 不 穩 下 反 彈 力 較 強 ， 並 重 考 慮 穩 定 性 高 的 股 份 ， 如 有 派 息 、 有 助 分 散 投 資 風 險 ， 以 及 與 息 口 關 係 性 較 低 的 股 份 ， 地 產 股 、 科 技 股 及 表 現 落 後 的 資 源 股 。

亞 洲

好 淡 角 力 首 季 料 波 動

問 ： 去 年 港 股 及 亞 洲 區 股 市 表 現 理 想 ， 你 們 對 今 年 區 內 前 景 有 何 看 法 ？

答 ： 07 年 亞 洲 區 表 現 跑 贏 歐 美 股 市 ， 除 了 日 本 股 市 下 跌 11% ， 亞 洲 其 他 地 區 均 有 理 想 升 幅 。 港 股 上 升 39% ， 國 企 及 紅 籌 分 別 上 升 58% 及 87% ， 大 幅 跑 贏 美 股 的 5.5% 。 去 年 很 多 利 好 港 股 的 消 息 傳 出 ， 如 港 股 直 通 車 ， 但 同 時 存 在 風 險 隱 憂 ， 好 似 美 國 經 濟 放 緩 及 次 按 問 題 等 ， 在 好 淡 消 息 角 力 下 ， 預 期 今 年 首 季 市 況 會 很 波 動 。

亞 洲 區 今 年 肯 定 仍 是 環 球 投 資 焦 點 ， 對 港 股 及 中 國 股 市 看 法 仍 然 樂 觀 ， 合 格 境 內 投 資 者 （ QDII ） 資 金 繼 續 來 港 投 資 ， 加 上 有 更 多 內 地 企 業 準 備 來 港 上 市 ， 對 港 股 有 正 面 支 持 。 港 股 全 年 走 勢 預 測 ， 受 外 圍 影 響 ， 首 季 將 表 現 波 動 ， 隨 企 業 3 月 公 佈 業 績 及 臨 近 北 京 奧 運 開 幕 ， 第 二 季 起 投 資 氣 氛 轉 趨 明 朗 ， 並 有 力 重 拾 升 軌 。

美 經 濟 存 變 數

問 ： 今 年 主 宰 區 內 股 市 表 現 有 那 些 因 素 ？

答 ： 亞 洲 區 經 濟 表 現 仍 然 強 勁 ， 將 是 區 內 股 市 的 重 要 支 持 ， 不 過 ， 美 國 經 濟 情 況 仍 然 存 在 變 數 ， 令 環 球 股 市 變 得 波 動 ， 亞 洲 股 市 亦 難 倖 免 。 同 時 ， 美 國 減 息 行 動 持 續 ， 可 以 增 加 市 場 投 資 意 欲 ， 在 低 息 環 境 下 ， 保 持 股 票 及 高 息 投 資 的 吸 引 力 。

08 年 港 股 主 要 有 三 大 利 好 因 素 ， 第 一 是 奧 運 效 應 ， 第 二 是 中 國 內 需 強 勁 ， 第 三 是 外 資 持 續 流 入 。 但 不 明 朗 因 素 仍 然 揮 之 不 去 ， 包 括 內 地 持 續 推 出 宏 調 措 施 防 止 經 濟 過 熱 及 美 國 經 濟 形 勢 等 ， 都 會 令 中 港 股 市 首 季 大 上 大 落 ， 加 上 3 月 人 大 換 上 新 班 子 ， 短 期 受 政 策 市 左 右 。

台 灣

台 股 視 為 黑 馬

問 ： 亞 洲 區 那 些 市 場 可 以 看 高 一 線 ？

答 ： 中 港 股 屬 政 策 市 ， 人 民 幣 繼 續 有 秩 序 升 值 ， QDII 資 金 不 斷 來 港 投 資 ， 雖 然 港 股 直 通 車 仍 未 啟 動 ， 但 相 信 只 是 時 間 問 題 ， 這 些 因 素 為 港 股 帶 來 長 遠 效 應 。 今 年 港 股 資 金 仍 然 充 裕 ， 而 環 球 投 資 者 對 中 港 股 市 熱 情 未 減 ， 有 利 港 股 。 另 外 ， 台 灣 市 場 表 現 近 年 明 顯 落 後 ， 今 年 3 月 台 灣 總 統 大 選 ， 市 場 估 計 馬 英 九 很 大 機 會 當 選 ， 有 助 改 善 兩 岸 關 係 ， 睇 好 台 股 今 年 走 勢 。

07 年 亞 洲 股 市 表 現

國 家 / 地 區 ： 中 國 股 市 ： 上 海 A 股 指 數 　 變 幅 （ % ） ： +96.1

國 家 / 地 區 ： 印 度 股 市 ： SENSEX 指 數 　 變 幅 （ % ） ： +47.2

國 家 / 地 區 ： 香 港 股 市 ： 生 指 數 　 變 幅 （ % ） ： +39.3

國 家 / 地 區 ： 南 韓 股 市 ： KOSPI 指 數 　 變 幅 （ % ） ： +32.3

國 家 / 地 區 ： 馬 來 西 亞 股 市 ： 吉 隆 坡 綜 合 指 數 　 變 幅 （ % ） ： +31.8

國 家 / 地 區 ： 新 加 坡 股 市 ： 海 峽 時 報 指 數 　 變 幅 （ % ） ： +18.7

國 家 / 地 區 ： 台 灣 股 市 ： 台 灣 加 權 指 數 　 變 幅 （ % ） ： +8.7

國 家 / 地 區 ： 日 本 股 市 ： 日 經 225 指 數 　 變 幅 （ % ） ： -11.1

資 來 來 源 ： 彭 博 資 訊

心 水 看 好 內 需 品 牌 基 建 股

問 ： 08 年 中 港 股 市 的 投 資 主 題 是 甚 麼 ， 那 類 股 份 可 以 看 高 一 線 ？

答 ： 今 年 中 港 的 投 資 焦 點 繼 續 落 在 內 地 增 長 相 關 股 份 上 ， 看 好 內 需 股 及 基 建 股 。

投 資 者 可 留 意 原 材 料 不 假 外 求 的 內 需 品 牌 ， 如 產 銷 牛 奶 的 品 牌 ， 而 中 國 經 濟 持 續 強 勢 ， 消 費 需 求 有 增 無 減 ， 內 需 概 念 繼 續 是 一 大 投 資 主 題 。 基 建 股 亦 同 屬 內 需 概 念 ， 加 上 奧 運 效 應 令 基 建 需 求 上 升 ， 將 有 利 基 建 股 ， 內 地 電 訊 股 亦 是 不 錯 的 選 擇 。

此 外 ， 內 地 息 率 今 年 繼 續 趨 升 ， 人 民 幣 持 續 升 值 ， 在 外 資 銀 行 競 爭 推 動 下 ， 內 地 銀 行 更 積 極 擴 展 網 絡 ， 及 引 進 不 同 新 產 品 ， 促 進 行 業 發 展 ， 中 資 銀 行 股 今 年 仍 然 樂 觀 。

不 過 對 於 近 年 升 勢 強 勁 的 航 運 股 ， 看 法 轉 趨 審 慎 ， 相 信 航 運 周 期 見 頂 ， 其 表 現 會 慢 下 來 。

馬 素 萍 小 檔 案

‧ 06 年 起 出 任 首 域 投 資 （ 香 港 ） 零 售 業 務 總 監 ， 專 責 拓 展 北 亞 洲 的 業 務 及 零 售 基 金 銷 售

‧ 曾 在 法 興 資 產 管 理 （ 香 港 ） 、 景 順 投 資 管 理 及 新 地 寶 聯 資 產 管 理 工 作 ‧ 畢 業 於 澳 洲 新 南 威 爾 斯 大 學 ， 並 完 成 史 丹 福 大 學 行 政 人 員 課 程

‧ 獲 認 可 財 務 策 劃 師 資 格

資 來 來 源 ：appledaily