龐寶林 - 美國減息步伐將加快 2008-01-14

美國的次按問題繼續困擾金融市場。研究機構Thomson Financial的資料顯示，由於次按風暴令金融業損失慘重，分析師估計，美國標準普爾指數500家成分公司上季按年少賺9.5%，差過原先預期的多賺11.5%。此外，樓市表現續疲弱，全美房地產經紀協會的待交屋房屋指數顯示，已簽署買賣協議的準業主，在去年11月份減少2.6%，是三個月來首次下降，意味樓市前景不妙。

眼見形勢危急，美聯儲主席伯南克上周四表示，聯儲局正準備採取積極手段，以應付樓市低迷及信貸市場的問題。伯南克亦暗示，決策者現在更擔心是可持續增長而不是通脹。言論表示美國可能會加快減息步伐，美股從低位出現反彈，令環球股市略為喘定。不過筆者認為減息的效應一次比一次少，現時投資者已把焦點放在企業盈利上，若然企業盈利放緩，減不減息股市也會向下。筆者認為金磚四國受美國經濟放緩影響較少，故企業盈利會維持較理想表現，令股市有較強抗跌力。

日本股市低處未算低

踏入新的一年，日本股市不單沒有扭轉跌勢，反而愈跌愈急。高盛上周發表報告，表示隨美國經濟放緩波及亞洲，影響日本的出口需求，當地第三季所有增長引擎基本上已停頓，加上領先經濟指標連續4個月顯示當地經濟活動收縮。因此日本面臨衰退的風險升至「危險水平」。高盛的報告令日股飽受沽壓，現水平未宜「撈底」。

本欄組合上周下跌0.46%，年初至今跌0.54%，優於MSCI環球股市指數的下跌3.71%。雖然年初至今來說，環球股市普遍錄得跌幅，但馬國股市卻能逆市上升，主要原因是受惠棕櫚油價格創新高，以及市場憧憬馬國政府將提前舉行大選，執政黨將設法刺激經濟成長。現時馬國股市市盈率約17倍，算是合理水平，加上馬幣有升值壓力，吸引資金流入。馬國股市短期強勢可望持續。

投資理財周刊
財富管理 基金投資組合 龐寶林、陳榮肇