譚 紹 興 - 月底前跌一成撈底值博 2008-01-14

上周五本欄「美國有衰退先兆了」一文見報後，收到一些讀者的email詢問，筆者察覺有一點須加以補充。文中談到在過去130多年，美國出現經濟衰退前股市之表現。由於道瓊斯指數及S&P 500指數皆集中美國的重磅藍籌股為主，未能正確地反映美國股市的情況，故此當以股市來預測經濟時，多以Wilshire 5000 Total Market Index作參考及計算美股的指數。由於此指數涵蓋所有美國上市的股份，其名稱雖為Wilshire 5000，但其成份股已超逾5000隻！所以大家欲研究美股是否預兆經濟衰退時，應以Wilshire 5000指數而不宜單單以道指，因它僅包含30隻成份股，涵蓋的股份太少，不足以反映股市的真實情況。另一方面，在研究股市在一段時間內之波幅時，筆者發現，近年港股雖然經常每日大升大跌，動輒單日升跌逾千點，但若研究恒指每月的升跌幅度時，則察覺恒指單月的升跌幅度之變化並不太大。正如附圖，乃由2005年1月至2007年12月間，恒指每月的升跌幅度，從圖中可見，除了數個異常大波幅的月份外，恒指由2005年至今，其每月的升跌幅度大約維持在-5%至+5%之內。若以近期港股大約處於27000點計算，則其5%之升跌，便相等於一個月平均升跌1350點了。

港股單月波幅平均5%

從股市每月平均升跌5%來看，筆者不禁猜想，假若在月底收市時，大市的升跌幅度最終亦逼近這5%之數時，則在近期大市極之波動下，若在月中股市之跌幅已遠超比平均幅度時，某程度亦可能是趁低吸納機會。筆者認為當股市在月中已跌逾2個「5%」平均幅度（即累積下跌10%）時，其入市之值博率較高，惟大家不用心急，因上周五的26867點，仍未到下跌2個「5%」之數！

作者為證監會持牌人士，目前持有中移動（941）股份。
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