龐寶林 - 多國發展新能源下的機遇 2007-12-25

近年國際油價急升，不少對石油需求甚殷的行業，如航空業，構成成本上漲的壓力。美國聯儲局前主席格林斯潘亦指出，油價上升將會損害全球經濟增長，但同時亦指出，即使油價升至100美元亦不一定是壞事，因為有助美國人減少對石油的倚賴，並減少開車的機會。要減低對石油的倚賴，除了「節流」，亦可「開源」，即開發石油以外的新能源，對投資者而言，將能帶來另一個投資機會。

在近期油價急升的情況下，不少傳統能源基金都創出新高，但投資者可能會問一個問題：「究竟油價會持續上升嗎？」我們不妨從不同角度去尋找答案。首先從供應的角度去看，中東一帶向來是全球原油主要的供應地之一，但亦是戰事頻生之地，導致地緣政治不穩，令投資者擔心原油供應會受到影響。好像月前土耳其就以他們跟位於伊北的庫爾德工人黨(PKK)之恩怨為藉口，試圖發動軍事行動。事件令當地局勢緊張，刺激油價急升。庫爾德人一直希望以武力手段爭取在土耳其、伊拉克、伊朗及敘利亞交界處建立「庫爾德斯坦國」，但一直遭鄰國政府反對而未能成事。

新興市場原油 需求急增

中東局勢不穩，令國際原油供應變化難以預計。

從需求的角度去看，隨着環球經濟持續發展，尤其近年新興市場發展甚快，對原油的需求亦持續上升。根據國際能源總署 (International Energy Agency)估計，2007年全球每日原油需求將達8591萬桶，2008年全球原油需求更將增加2.4%、達每日8799萬桶，並以中國原油需求年增率超過5.6%最為驚人。不過，目前全球原油供給在8500至8600萬桶左右已經遭遇瓶頸，開始呈現供不應求的趨勢。

商品價飆升各國 尋開源

除了原油的供求外，環球投資市場的氣氛，亦影響着油價的變化。在美元持續疲弱的情況下，令資金流往非美元資產，其中歐元兌美元的匯價曾升破1.47水平的歷史高位，而國際油價曾於年內創出每桶98.18美元的新高。由於預期弱美元的情況仍然持續，相信上述的非美元貨幣及商品之價格，將會進一步上升。

以現時的情況來看，國際原油供應不穩，加上需求持續上升的情況下，相信油價將會進一步上揚。油價上升，理應利好石油股。但值得留意的是，由於中國的成品油價格受政策限制，令成品油的零售價未能及時跟隨國際油價變化，部分零售商為免做「蝕本生意」，只好停賣或只作有限度的供應，並導致內地部分城市如深圳、東莞及廣州等出現「油荒」，可見高油價對社會、經濟及民生也有很大影響。

事實上，剛結束的中共「十七大」，亦有提出加強能源資源節約和生態環境保護，增強可持續發展能力的發展方向。另外，據2006年全國人大通過的「十一‧ 五」規劃中，到2010年，全國單位GDP的能源消耗，由2005年1.22噸標準煤，下降到1噸標準煤以下，降低約20%。這意味2006至2010年期間，平均每年GDP能源消耗降低率為4%。

新能源成為 朝陽行業

中國除了訂下的「節流」大計，在油價高企及全球對原油需求上升的情況下，「開源」是解決能源需求持續上升的另一出路，因此內地正鼓勵發展再生能源。除中國外，目前多國領導人已開始積極地開發新能源市場，除了可享有較潔淨和綠化的環境外，還可紓緩高油價對全球經濟發展的威脅，可謂一舉兩得。在政府的支持下，筆者相信新能源是個朝陽行業，就像80年代初的科技業一樣，若能在行業發展初期投資，未來就可獲理想回報。

全球華人國際投資交流會主席東驥基金管理董事總經理龐寶林