環球股市上演「狼來了」？

基金投資組合 龐寶林、陳榮肇 2007-11-26

環球股市上演「狼來了」？

在牛氣沖天的情況下，經濟放緩代表有機會減息，刺激股市繼續上升。可是當市況轉為悲觀時，經濟放緩就令股市大跌。上周美國聯儲局發表報告，將美國08年經濟增長預測，調低到1.8%至2.5%，低於今年6月份估計的2.5%至2.75%，主要是預期經濟會受包括次按問題、房屋市場差過預期和油價上漲等拖累。這報告令投資者憂慮次按問題或較想像嚴重，美國及環球股市顯著下跌，雖然預期聯儲局會減息，但對大市支持有限。

獅城經濟前景秀麗

港股受美國經濟疲弱及「北水截流」的雙重打擊下，表現最為差勁，尤其國企指數，在不足一個月已從高位跌達超過20%。過去支持港股上升的QDII資金，亦自身難保。最新統計顯示，4隻已發行，合共總資金達1,200多億人民幣的QDII基金，在調整市中全軍盡墨，基金每單位淨值全部跌破募集時的1元。

新加坡貿工部把當地第三季國內生產總值（GDP），由初值的9.4%，修訂至8.9%。不過該部仍將明年GDP預測增幅，由4至6%調高到4.5至6.5%。筆者一直對新加坡經濟也很樂觀，尤其看好當地的金融服務業。新加坡去年財富管理總金額達5,843億美元，較2005年成長23.75%，盡管與瑞士財富管理規模9573億美元相比，仍有一大段差距，但經濟學家認為，在歐盟逐步徵收個人利息所得稅15%的預扣稅衝擊下，新加坡的財富管理規模，有機會在2011年時超越瑞士。

受環球股市大跌拖累，本欄組合上周下跌5.16 %，年初至今上升13.39 %，大幅跑贏MSCI環球指數的4.29%。回想今年2月及8月，也出現類似情況，當時有不少投資者也被「震走」，但股市急跌後又迅速回升。這次是今年第三次調整市，會否是「狼來了」的故事，第三次真的是熊市開始呢？美股可能是，但新興市場經濟保持強勁，加上受惠美國減息，大跌過後應可重拾升軌。