陸 東 降 恆 指 目 標 價 , 今 年 合 理 價 28500, 最 樂 觀 37400

去 年 預 測 股 市 奇 準 的 瑞 銀 投 資 研 究 董 事 總 經 理 陸 東 ， 昨 日 發 表 報 告 ， 大 幅 調 低 其 08 年 指 目 標 水 平 11% ， 其 中 指 今 年 合 理 水 平 由 去 年 11 月 時 的 32000 點 降 至 28500 ， 而 最 樂 觀 目 標 亦 由 42000 點 降 至 37400 點 ， 主 要 因 為 將 控 （ 005 ） 及 中 電 （ 002 ） 今 年 每 股 盈 利 預 測 分 別 下 調 6% 及 5% 。 陸 東 又 稱 ， 這 已 計 及 3 隻 中 資 和 H 股 新 藍 籌 成 員 的 利 潤 貢 獻 ， 以 及 美 息 降 至 3.25 厘 和 10 年 國 債 孳 息 率 跌 至 4 厘 的 因 素 。 　 記 者 ： 龍 婉 嫻 、 羅 嘉 銘

按 照 陸 東 的 新 預 測 ， 以 昨 日 指 收 27230 點 計 ， 指 今 年 合 理 的 上 望 空 間 只 得 1270 點 或 4.66% ， 即 使 港 元 掉 期 利 率 較 美 國 10 年 國 債 孳 息 息 差 縮 窄 至 50 點 子 ， 意 味 大 量 資 金 流 入 本 港 的 「 藍 天 白 雲 」 狀 況 ， 指 最 樂 觀 的 上 望 空 間 也 只 有 10170 點 或 37.34% 。

調 低 控 中 電 盈 測

面 對 美 國 次 按 嚴 峻 形 勢 ， 以 及 美 國 有 四 成 機 會 步 入 衰 退 ， 酷 愛 烏 的 陸 東 ， 亦 效 法 其 寵 物 ， 見 水 晶 球 內 形 勢 有 異 ， 即 時 調 整 其 預 測 。 他 指 出 ， 調 低 中 電 盈 利 預 測 ， 是 因 為 新 利 潤 管 制 協 議 今 年 起 生 效 ， 而 控 盈 利 預 測 下 調 ， 則 與 瑞 銀 近 日 預 計 其 美 國 附 屬 公 司 豐 融 資 今 年 將 出 現 24 億 美 元 虧 損 有 關 ， 相 信 控 09 年 每 股 盈 利 增 長 也 僅 得 4% 。

即 使 計 入 3 隻 指 新 貴 中 國 海 外 （ 688 ） 、 神 華 （ 1088 ） 及 中 石 油 （ 857 ） ， 為 指 帶 來 的 增 長 動 力 ， 但 由 於 控 在 指 比 重 提 高 至 15% ， 將 拖 低 指 08 年 未 計 特 殊 項 目 市 盈 率 1.8 個 百 分 點 ， 由 原 先 預 期 的 16% 降 至 14% 。

陸 東 表 示 ， 新 的 合 理 價 已 計 入 聯 儲 局 1 月 減 息 半 厘 ， 並 將 08 年 合 理 市 盈 率 由 20.6 倍 輕 微 調 高 至 21 倍 ， 但 基 於 中 資 股 佔 指 數 增 長 比 重 由 11.9% 提 高 至 16% ， 全 球 經 濟 放 緩 對 中 國 的 影 響 仍 難 料 ， 中 資 股 分 析 員 有 可 能 將 已 調 高 38% 的 08 年 盈 利 預 測 回 調 ， 從 而 對 指 帶 來 壓 力 。

瑞 信 力 撐 　 估 已 見 頂

另 一 券 商 瑞 信 亦 認 同 陸 東 的 判 斷 ， 昨 日 更 明 言 ， 指 已 於 去 年 10 月 的 31638 水 平 見 頂 ， 提 出 「 08 前 景 ： 鼠 跑 抑 或 老 鼠 陷 阱 ？ 」 疑 問 ， 相 信 指 已 反 映 了 全 年 減 息 75 點 子 利 好 因 素 ， 最 多 今 年 只 可 升 至 30200 ， 通 脹 及 負 利 率 將 是 今 年 最 重 要 的 用 字 ， 建 議 投 資 者 只 考 慮 有 能 力 轉 嫁 通 脹 的 股 份 ， 並 警 告 小 心 下 半 年 負 利 率 對 股 市 的 上 升 動 力 或 會 耗 盡 。

花 旗 環 球 個 人 銀 行 服 務 投 資 策 略 及 研 究 部 主 管 張 敏 華 認 為 ， 今 年 本 港 及 內 地 企 業 盈 利 可 分 別 增 長 12.7% 和 18.5% ， 料 可 刺 激 指 年 內 重 返 三 萬 點 ， 但 再 向 上 升 幅 卻 有 限 ， 因 美 國 未 來 12 個 月 陷 入 經 濟 衰 退 的 機 會 已 增 至 約 五 成 ， 惟 該 行 仍 然 看 好 中 國 概 念 的 基 建 股 和 消 費 股 。

另 外 ， JF 資 產 管 理 的 「 JF 投 資 者 信 心 指 數 」 調 查 顯 示 ， 500 名 受 訪 者 之 中 ， 48% 預 期 今 年 指 徘 徊 在 三 萬 至 四 萬 點 水 平 ， 反 映 投 資 者 在 經 濟 風 險 下 仍 保 持 樂 觀 。