東 尼 專 欄 (天下第一倉 19/12/2007): 下一隻偉易達 - 創科

我揀選創科，作為明年股票推介時，無疑帶有實驗性質，結果亦惹來回響，很高興收到讀者Clifford的來信，提出不少有用見解。

尋找一間股價能在○八年翻一番的公司，或許需要鋌而走險，尤其我沒信心明年的大市，會持續今年的景氣。

指出現很多重大的技術性轉變，以往指數由香港公司為主導，如今中資股的角色愈來愈重。○三年初，指從九千五百點出發，五年間升幅接近兩倍；即使你由○五年初計起，三年內亦翻了一番。

從或然率角度看，我不相信大市能維持這股升勢。中資股，尤其是銀行股及保險股，不大可能繼續保持今年的動力。匯豐及中移動以往股價足以左右大市，合共佔恆指比重近半壁江山，但現已減至不足三成；雖然中移動股價不便宜，但匯豐股價卻絕對超值。

投資如捉棋

市場上仍有不少便宜的股票，但能否完全令人信賴確實存疑。這些股票或會能股價倍升，亦有可能跌至四腳朝天。正如畢菲特的金句，投資最重要是避免損手，買入這些規模細小的工業股，風險可以很大。我視投資如捉象棋，因為捉棋講求部署，然後估計對手下一步如何下棋，再思考應對辦法；棋藝高超的人，往往能看穿對手的種種布局。我雖然不是棋藝高手，但我亦往往能凱旋而歸。

這策略適用於研究股票，你愈能睇通睇透，愈能增加在股市獲勝的機會。若有從商行政經驗更佳，可以理解公司管理層的決策背後因由。

我今次大膽揀創科，是希望預先估計明年會發生何事，但Clifford點出了當中漏洞。創科最新收購的公司Hoover，我確實低估了它的潛在風險。創科有八億的重組開支，需要在今年下半年入賬，當中大部分源自Hoover，而美國的鋰電池廠房，亦未到盈利的收割期。Clifford還認為美國樓市不振及消費信心下跌，勢令創科雪上加霜。

正因此我才揀創科，其困境或許要持續一陣子，但我估計在明年中之前，受惠全球和中國經濟起飛，美國樓市問題亦可以迎刃而解。若上半年已可復甦，創科下半年業績更能加速增長。

若○七年業績未如理想，來年會改善，尤其○八年下半年會更好。

股價七元見底

我不肯定這推算能否如願成真，但我深信創科股價在七元已近乎見底。很多讀者相信還記得，我曾在兩元買入偉易達（303），當時偉易達吞併了電話生產商Lucent，面對連串問題。只可惜我過早沽出，否則可贏更多。

創科未必能在明年復甦，但我認為股價便宜，若來年股價仍原地踏步，復甦只會推遲，但買入的讀者始終會受惠。