曾 淵 滄 ： 08 年 繼 續 大 升 大 跌

07 年 已 到 了 盡 頭 ， 明 日 就 是 新 的 一 年 開 始 ， 預 祝 大 家 新 年 快 樂 。 2007 年 年 底 與 2006 年 年 底 比 較 ， 股 市 是 上 升 了 不 少 ， 2006 年 年 底 ， 指 不 過 20000 點 左 右 ， 可 是 ， 2006 年 年 底 時 ， 投 資 者 的 心 情 是 快 樂 的 、 興 奮 的 ， 是 在 展 望 2007 年 指 要 升 多 少 點 。 但 是 ， 2007 年 年 底 的 氣 氛 就 不 一 樣 了 ， 投 資 者 憂 心 忡 忡 ， 興 奮 之 情 沒 有 了 ， 投 資 者 更 加 擔 心 牛 市 甚 麼 時 候 結 束 ， 人 人 都 在 期 待 亞 洲 股 神 李 兆 基 對 指 33000 點 的 預 言 。

為 甚 麼 氣 氛 會 不 一 樣 ？ 原 因 是 投 資 者 的 投 資 策 略 出 了 問 題 。 許 多 投 資 者 是 在 股 市 上 升 的 初 期 小 注 試 一 試 ， 而 且 不 願 長 線 投 資 ， 賺 一 點 就 放 掉 ； 隨 股 價 不 斷 上 漲 ， 則 投 入 越 來 越 多 的 資 金 ， 在 今 年 10 月 期 間 ， 全 香 港 瘋 了 ， 發 股 瘋 ， 指 在 短 短 的 兩 個 月 上 升 60% ， 股 民 奮 力 躍 入 股 市 ， 投 下 自 己 拿 得 出 來 的 所 有 資 金 ， 結 果 ， 資 金 全 套 牢 了 ， 之 前 賺 的 抵 不 上 後 來 輸 的 ， 心 情 當 然 不 好 。 希 望 你 不 是 其 中 一 位 資 金 被 套 牢 的 股 民 。

利 好 利 淡 因 素 糾 纏

多 年 來 ， 我 反 反 覆 覆 地 告 訴 大 家 ， 正 確 的 投 資 策 略 是 在 股 市 上 升 的 初 期 投 下 最 多 的 資 金 ， 然 後 長 期 持 有 ， 耐 心 地 等 手 中 的 股 票 升 值 。 股 價 不 斷 的 上 漲 ， 投 入 的 資 金 就 該 逐 步 減 少 ， 今 年 年 初 開 始 ， 我 就 不 再 投 入 新 的 資 金 ， 保 留 實 力 以 迎 戰 可 能 出 現 的 轉 勢 。

氣 氛 改 變 的 另 一 個 原 因 是 當 我 們 處 於 2006 年 年 底 時 ， 展 望 2007 年 是 樂 觀 的 ， 絕 對 的 樂 觀 ， 但 是 ， 今 日 我 們 展 望 2008 年 ， 卻 是 非 常 的 不 明 朗 。

展 望 2008 年 ， 利 好 利 淡 的 因 素 一 起 存 在 ， 因 此 ， 股 市 繼 續 大 升 大 跌 的 可 能 性 最 大 ， EQ 水 平 不 高 的 人 只 會 生 活 在 貪 婪 與 恐 懼 交 錯 中 。

美 國 次 按 問 題 仍 然 嚴 重 ， 絕 大 部 份 金 融 企 業 公 佈 2007 年 業 績 時 ， 必 然 為 股 市 帶 來 壓 力 ， 但 是 ， 美 國 聯 邦 儲 備 局 也 會 不 斷 的 減 息 ， 每 隔 一 段 時 間 又 會 有 炒 減 息 的 藉 口 ， 再 加 上 注 資 ， 來 自 美 國 政 府 的 注 資 ， 來 自 中 東 油 錢 ， 中 國 、 新 加 坡 政 府 投 資 公 司 的 錢 ， 都 有 安 定 股 民 民 心 的 作 用 。

中 央 政 策 當 然 也 是 影 響 港 股 的 另 一 個 重 要 因 素 ， 股 民 一 方 面 擔 心 宏 觀 調 控 ， 另 一 方 面 則 仍 然 憧 憬 港 股 直 通 車 。

作 者 為 城 市 大 學 MBA 課 程 主 任